IRR — معدل العائد الداخلي

معدل العائد الداخلي (Internal Rate of Return, IRR) هو معدل الخصم الذي يجعل صافي القيمة الحالية (NPV) لتدفقات نقدية مشروع مساوياً للصفر. رياضياً يُحَلّ الإقتران sum_{t=0..T} CF_t / (1+IRR)^t = 0 حيث الاستثمار الابتدائي CF_0 سالب والتدفقات السنوية اللاحقة موجبة. التفسير مباشر، فالـ IRR هو العائد السنوي المركّب الذي يولّده المشروع جوهرياً. وقاعدة القرار تقارن IRR بتكلفة رأس مال الشركة (WACC أو معدل عتبة): يُقبل المشروع إذا تجاوز IRR معدل العتبة ويُرفَض خلاف ذلك. تكمن جاذبية IRR في رقم مئوي وحيد يَسهل توصيله لغير الماليين مقارنة بـ NPV. غير أنه يعاني مشكلات معروفة، أولاً قد تنتج التدفقات غير التقليدية — كأن يستلزم منتصف العمر استثماراً ثانياً سالباً — حلولاً متعددة لـ IRR وهي مشكلة IRR المتعدد، وثانياً قد يرتب IRR مشروعات متنافسة بأحجام مختلفة ترتيباً خاطئاً بينما يعطي NPV الترتيب الصحيح، وثالثاً يفترض IRR ضمناً إعادة استثمار التدفقات المتوسطة بمعدل IRR نفسه وهو افتراض غير واقعي في الغالب، ومن هنا جاء تصحيح Modified IRR أو MIRR. يقدم المدير المالي في الشركة الصغيرة عادةً IRR إلى جوار NPV ليُظهر جاذبية المشروع وقيمته المضافة المطلقة معاً.