NPV — Kapitalwert

Der Kapitalwert (Net Present Value, NPV) ist eine einzige Bewertungskennzahl, die jeden künftigen Cashflow eines Projekts mit einem geeigneten Diskontsatz r auf den heutigen Zeitpunkt abzinst, die diskontierten Ströme summiert und davon die Anfangsinvestition abzieht. Die Formel lautet NPV = sum_{t=1..T} CF_t / (1+r)^t - I_0; ein positiver Kapitalwert signalisiert, dass das Projekt über den Kapitalkosten Wert schafft, Null bedeutet Break-even, negative Werte vernichten Wert. Die Entscheidungsregel ist einfach: ein eigenständiges Projekt mit positivem Kapitalwert annehmen; unter sich gegenseitig ausschließenden Projekten dasjenige mit dem höchsten Kapitalwert wählen. Theoretische Grundlage ist der Zeitwert des Geldes — ein TRY heute ist mehr wert als ein TRY morgen, da er angelegt werden kann, durch Inflation an Wert verliert und Risiko trägt. Der Diskontsatz ist typischerweise der Weighted Average Cost of Capital (WACC) des Unternehmens oder ein Hurdle Rate, der an das Risikoprofil des Projekts angepasst ist. Ein mittelständischer Finanzmanager nutzt den Kapitalwert für Maschineninvestitionen, Werkserweiterungen, Produkteinführungen und langfristige Vertragsentscheidungen. Die Brücke zum Operations Research bildet #070, eine Rucksack-artige Mehrprojekt-Auswahl — die Portfolio-NPV-Maximierung unter Kapitalrestriktionen ist ein 0-1-Ganzzahlprogramm. Historisch legte Irving Fisher 1907 ('The Rate of Interest') das Fundament der Zinstheorie und John Burr Williams 1938 ('The Theory of Investment Value') formalisierte das DCF-Bewertungsmodell.